Was ist ein Perpetual-Kontrakt?
Ein Perpetual-Kontrakt, auch Perpetual Swap, ist ein Derivat ohne planmäßiges Fälligkeitsdatum. Er ermöglicht Long- oder Short-Exposition auf BTC, ETH und andere Preise ohne gleich großen Spotkauf. Exposition beschreibt Preiswirkungen auf das Positionsergebnis.
Perpetual-Kontrakte werden üblicherweise mit Margin gehandelt. Funding-Zahlungen sollen eine Verbindung zwischen dem Kontraktpreis und dem Spotreferenzpreis fördern. Eine regelmäßige Umschichtung bei Fälligkeit entfällt, doch ob die Position offen bleiben kann, hängt weiterhin von Margin-Anforderungen und Produktregeln ab.
Was hält man?
Beim Kauf von BTC am Spotmarkt wird BTC selbst erworben. Eine Long-Position in einem BTC-Perpetual hält dagegen eine Position, deren Preisergebnis nach den Kontraktregeln berechnet wird. Eine Kontraktposition ist kein entsprechendes BTC-Spotguthaben. Long gewinnt gewöhnlich bei Basiswertanstieg; Short trägt Gegenexposition.
Bei linearem USDT-Kontrakt, ohne Gebühren:
- Long-Ergebnis = Menge × (Schließungspreis − Einstieg).
- Short-Ergebnis = Menge × (Einstieg − Schließungspreis).
0,1 BTC Long, Einstieg 60.000 USDT und Schluss 61.000 ergibt 0,1 × (61.000 − 60.000) = 100 USDT. Lehrannahmen; USDT ist Stablecoin-Tickersymbol und Rechnungs-/Abrechnungswert, keine Wertgarantie.
Ergebnis kommt aus Vertrag, nicht 0,1 BTC Spotkauf und -verkauf. Short verlangt nicht zwingend BTC-Kredit und Verkauf. Freiwilliges Schließen braucht ausgeführte Order; Klick ist kein Abschluss.
Einheiten prüfen: Basiswert, Stückzahl oder Nennwert. Ein Kontrakt ist nicht automatisch ein BTC.
Warum Funding?
Perpetuals haben einen eigenen Handelsmarkt. In einem Orderbuchmarkt führt das System passende Kauf- und Verkaufsorders zusammen und bildet daraus den tatsächlichen Kontraktpreis. Dieser kann vom Spotpreis des Basiswerts abweichen.
Futures mit Laufzeit haben finale Abrechnung oder Lieferung. Perpetuals nutzen stattdessen geänderte Haltekosten als Annäherungsanreiz.
Funding-Rate berechnet Transfers. Bei einer positiven endgültigen Rate zahlen üblicherweise die Long-Positionen an die Short-Positionen; bei einer negativen Rate verläuft die Zahlung in die Gegenrichtung. Daueraufschlag mit positiver Rate ändert Kosten beider Seiten.
Verhalten kann sich ändern, aber Preise werden nicht direkt gesetzt und Lücken nicht garantiert geschlossen. Zeitraumaufschlag, Zinsparameter und Grenzen verhindern Schlussfolgerung aus einem Moment.
Funding und Handelsgebühren getrennt: Berechtigte Positionen zahlen oder erhalten auch ohne neuen Handel.
Wie bestimmt Margin die Fortführung?
Margin besichert Verpflichtungen, nicht Spotkauf. Kapital unter Nominalwert schafft Hebel. Nominalwert ist Größe nach Preis und Spezifikation.
0,1 BTC zu 60.000 ergibt 6.000 USDT. 600 USDT anrechenbares Kapital bedeutet einfach 10×. Ergebnisse weiter auf 0,1 BTC, nicht 600; siehe Hebel.
Kapital wird mit Maintenance verglichen. Verluste, Zahlungen oder Sicherheitenabwertung können Stornierung, Reduktion oder Liquidation vor Totalverlust bewirken.
Isolated und Cross bestimmen getrennte Zuweisung oder geteilte zulässige Werte im festgelegten Bereich. Anzeigenfaktor allein reicht nicht.
Wie unterscheiden sich letzter, Index- und Mark-Preis?
Sie bedeuten Handel, Spotreferenz und Risikowert, nicht austauschbar.
| Preis | Bedeutung | Nutzung |
|---|---|---|
| Letzter | Letzter tatsächlicher Kontrakthandel | Aktivität und Verlauf |
| Index | Berechnete Spotquellenreferenz | Basiswert und Funding |
| Mark | Regelbasierte Risikobewertung | Unrealisierte Ergebnisse oder Margin |
Mark-Preis senkt Einfluss kurzer Handelsanomalien. Die genaue Formel und die Anzeige unrealisierter Ergebnisse hängen vom Produkt ab. Der Mark-Preis ist keine Zusage eines Ausführungspreises: Risikobewertung und die tatsächliche Ausführung einer Schließungsorder sind getrennte Vorgänge.
Warum verschiedene Formeln?
Perpetual bedeutet fehlende Fälligkeit, keine einheitlichen Rechnungs-, Sicherheits- oder Abrechnungsregeln.
Linear multipliziert Menge und Differenz; invers, etwa Dollar-Nennwert mit BTC-Abrechnung, nutzt Kehrwerte. Gleiche Zahlen können andere Größen bedeuten.
Sicherheit und Abrechnung können differieren. Unified Accounts erkennen andere zulässige Sicherheiten an, rechnen aber im bestimmten Wert ab. Zulässige Sicherheiten und Umrechnungsregeln können je nach Kontomodus variieren; USDT im Kontraktnamen beweist keine ausschließliche USDT-Sicherheit des Kontos.
Basiswert, Einheiten, Nennwert, Abrechnungs- und Sicherheitenwerte, Funding und Liquidation gemeinsam prüfen.
Was drückt die Position im Kryptogeschäft aus?
Richtung oder Kombination mit Spot und anderen Kontrakten zur Untersuchung oder Steuerung von Sensitivität. Gegenrichtungen heben sich nicht automatisch auf: Mengenbasis, Differenzen, Funding und Liquidation unterscheiden sich. Werkzeugbeschreibung, keine Kombinationsempfehlung.
Keine Fälligkeit senkt Verlängerungsbedarf, nicht laufende Sicherheit und Kosten. Einstellung oder Delisting kann Positionen regelgemäß beenden.
Für das Verständnis sind drei Fragen zu trennen: Wie berechnet der Kontrakt das Preisergebnis, wie beeinflussen Funding-Zahlungen die Haltekosten und wie lange erlauben die Risikoregeln das Offenhalten der Position?
Verwandte Begriffe
Siehe Funding, Margin, Hebel und Index, oder Glossar.
Quellen
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