近幾個月來，加密貨幣市場吸引了越來越多的機構投資者與公眾關注。隨著政府當局和大型機構投資者在加密領域頻頻發布新進展，比特幣成為今年表現最為突出的資產類別，年初至今的回報率超過 80%。
儘管長期進行 Delta 投資可能帶來豐厚回報，但高波動性仍然是加密貨幣市場的一大挑戰。實際數據顯示，2023 年至今的 98% 回報率集中於僅 8 個交易日（共 180 日）。這凸顯了市場的不可預測性以及在適當時機獲得穩定回報的難度。
虛擬貨幣市場的波動性與動態的變化：3 個可能因素分享！
在經歷了 2023 年 4 月至 6 月的低波動期後，加密貨幣市場近期的波動性顯著上升。同時，交易量激增，顯示市場活動更加活躍。其中，比特幣平價選擇權隱含波動率的期限結構陡升，表明市場參與者預期未來波動性將進一步增加。
市場波動背後的關鍵驅動因素包括：
監管發展的不確定性：不同國家和地區對加密貨幣的監管態度差異顯著。
聯準會利率政策：市場對貨幣政策動向的關注可能對金融市場產生深遠影響。
機構參與的增加：機構交易者的加入正在重塑市場結構與動態。
虛擬貨幣交易策略：點差交易簡介 | 2 市場中性策略介紹！
在如此波動的市場環境下，市場中性策略成為減輕風險、穩定回報的一種有效方式。這些策略旨在通過對沖市場波動影響，為交易者提供平衡的投資方法。其中，最常見的市場中性策略包括 基差交易 和 日曆價差交易。
市場中性策略（一）：基差交易
基差交易是一種流行的交易策略，旨在利用現貨市場與期貨市場之間的價格差異。基差指的是期貨價格與現貨價格之間的差額，當基差為正時，表示期貨價格高於現貨價格；反之亦然。這為交易者提供了做多或做空基差的機會。例如，當預期基差縮小時，交易者可通過購買現貨資產並做空等量的期貨合約來做空基差。持有這兩部分倉位直到期貨合約到期，交易者即可從基差變化中獲得收益，這種操作通常被稱為現購自運貿易。
在加密貨幣市場中，永續合約是一種廣受歡迎的交易工具。永續合約沒有到期日，其資金費率機制使交易者能根據資金費率進行基差交易。例如，當資金費率為正時，交易者可以通過買入現貨並做空永續掉期來獲得資金費率收益。這種基差交易的主要驅動因素包括以下幾點：
市場對工具的偏好（現貨與期貨）：當交易者希望獲得槓桿敞口且不願自行託管加密貨幣資產時，他們通常更偏好期貨工具而非現貨。
市場情緒：當市場看漲時，基於價格上漲的預期，期貨市場往往會產生期貨溢價或正資金費率；而在看跌市場中，則可能出現現貨溢價或負資金費率。
各交易所的供需失衡：由於交易所內部交易者行為的差異，不同交易所之間的現貨與期貨（永續）價格可能會出現不一致。
市場流動性：在流動性較低的市場中，較大的買賣價差可能導致基差增大，並引起資金費率的劇烈波動。
利率差異：不同加密貨幣之間的利率差異也可能帶來基差交易的機會。當某一加密貨幣的收益率高於另一種時，其期貨價格可能高於現貨價格，以反映通過持有該倉位賺取的額外利息。
市場中性策略（二）：日曆價差
日曆價差交易涉及買入和賣出兩份具有相同標的資產的期貨合約，僅到期日不同。與基差交易的主要區別在於，日曆價差的兩條交易腿均為期貨合約，無需涉及現貨。這種策略可用於捕捉不同到期日的期貨價差，也能成為展期工具。
OKX 引領未來：Starboard Digital Strategies（SDS）打造市場中性投資新典範！
OKX 提供全球最強大的機構加密貨幣交易解決方案套件，是機構交易者的首選平台，其中包含於 2021 年 3 月推出的 Starboard Digital Strategies (SDS)。SDS 是一家完全機構級的對沖基金，專注於運用數位貨幣衍生工具執行市場中性投資策略，為希望藉由數位資產市場中性策略實現投資組合多元化的投資者提供穩定的超額阿爾法來源。其經過測試和驗證的策略，能有效利用加密貨幣市場波動轉化為高回報且低標準差的收益，與其他資產類別完全無關聯，成為投資者風險分散的重要選擇。
SDS 擁有一套專有開發的技術，結合機會掃描工具、即時投資組合與風險管理系統，以及一流的自動執行技術和完整的 API 連接，可直接存取託管人與交易所。自 2021 年商業化推出以來，SDS 實現了 46.6% 的淨回報率，日波動率低於 0.2%，方向風險幾乎為零，展現出卓越的績效與穩定性。這種以市場中立為核心的策略，自加密貨幣衍生工具誕生以來便廣受關注，並且已被廣泛應用於多個市場。其成功運作依賴於深入的宏觀與微觀市場分析、量身定制的系統、槓桿應用與高效執行，同時需要嚴格遵守市場中立的紀律。
此外，SDS 也強調價差交易的重要性，這是一種透過周密規劃與執行來提高資產運用效率的方法。儘管該策略本質上是市場中立的，但其執行風險與成本較高，特別是確保雙腿交易的原子執行至關重要。這樣的執行方式能減少市場中性敞口的風險，而流動性則在降低滑點與保證交易效率方面發揮著關鍵作用。正如 SDS 的 Nikolas 所說，價差交易的成功有賴於卓越的計劃與執行能力，這些都是 SDS 持續為投資者創造價值的基石。
OKX 推出 Nitro Spreads：革新機構價差交易的新解決方案！
OKX 最近推出了 Nitro Spreads，以滿足機構交易者日益增長的需求。該產品支援多種基差交易策略，為雙腿交易提供專用的價差訂單簿流動性，並配備易於操作的介面，讓交易者能夠輕鬆採用流行的 Delta One 價差策略。Nitro Spreads 提供多項功能，旨在提升價差交易的效率與便利性，包括降低交易費用（VIP 用戶費用較中央訂單簿執行低 50%）、簡化執行流程（透過一鍵操作執行 2 腿基差交易策略，消除腿風險並減少滑點），以及提高資本效率（由於 Delta 風險互相抵消，初始保證金要求低於中央訂單簿）。
作為加密貨幣市場中唯一的基礎交易工具之一，Nitro Spreads 透過訂單簿執行雙腿交易，徹底消除了市場之間的腿風險，為交易者提供更穩定的操作環境。選定機構客戶已可透過 Liquid Marketplace 網站申請提前使用 Nitro Spreads，自 7 月 25 日起，該產品將全面向其他機構客戶開放，進一步推動加密市場價差交易的創新與普及。
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